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中化國際600500價值明顯低估

发布时间:2019-11-16 23:35:32

中化国际(600500)价值明显低估

东方证券研究报告指出,中化国际原有业务主体为贸易,2011年占到收入的94%和利润的46%,因此市场普遍将公司归类为贸易公司,目前股价仅对应9倍PE 和1倍PB公司2012年收购扬农集团40.5%和江苏圣奥61%的股份测算未来化工板块将占到净利润的60%以上,而传统的贸易占比则降至10%以下,公司已经彻底转型为一家以精细化工为主的实业企业

该券商表示,今年化工表现最好的就是农药板块,公司持有江山股份29%和扬农集团40.5%的股份,预计每年农药的业绩贡献高达3亿元,是A股最大的农药公司如果以目前农化25倍市盈率估值,仅中化的农药板块就价值75亿,与目前市值相当并且公司还拥有草甘膦权益产能2.6万吨,仅次于江山和新安据测算每5000元的价格上涨,将增厚公司业绩0.1元

该券商指出,中化国际2012年斥资26亿收购了江苏圣奥61%的股份,圣奥是我国橡胶助剂的龙头企业,过去几年的复合增长率高达20%,预计今明两年圣奥贡献的利润为2亿元和3亿元如果以可比公司阳谷华泰25倍市盈率测算,该板块价值也高达75亿元,与目前市值相当原有业务中天胶种植产能2万吨,成本10000元,预计盈利在0.5个亿;物流每年稳定贡献2个亿以上;贸易板块假设为盈亏平衡

东方证券表示,预测公司年EPS分别为0.51和0.74元,依照2013年15倍PE估值,对应目标价7.60元,维持公司买入评级

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